月份西南地区受来水不足的影响，四川及云南等地出现电解铝减产，目前四川电解铝企业仅复产月份受成本的制约及采暖季的到来，河南地区电解铝企业也出现部分减产，减产规模在年。需求端，前期受疫情影响的铝棒企业逐步复工，本周铝棒开工率小幅上升，但是依旧低于去年同期，铝板带箔开工率小幅下滑，据国家统计局公布的数据，

  因8、9月份四川及云南等地因来水不足出现电解铝企业减产，据国家统计局公布的数据，9月份国内电解铝产量为342.1万吨，较8月下降8.5万吨，目前四川地区的电解铝企业复产规模已达到60%左右，复产速度低于预期，云南地区减产产能在明年丰水期到来之前难以复产，11月份河南地区部分电解铝企业因采暖季到来及成本的影响出现减产，据Mysteel调研河南地区电解铝初步减产规模为10万吨/年。

  目前电解铝供需弱平衡的格局下，电解铝成本端对价格支撑较明显，在能源价格持续高企的情况下，电解铝成本难有大的下降空间，随着采暖季的到来，动力煤价格持续处于高位，在氧化铝行业利润较低的情况下，部分氧化铝企业出现了停产，氧化铝价格进一步下跌的空间较小，目前电解铝行业平均利润为768元/吨，处于盈亏线附近，电解铝价格进一步下跌将会刺激部分高成本电解铝企业减产，从而在供给端对电解铝价格形成支撑，我们大家都认为在需求没再次出现进一步下滑的情况下，电解铝平均成本将对价格形成明显的支撑。

  据国家统计局公布的数据，10月份国内未锻轧铝及铝材出口数量为47.9万吨，较上月下降1.7万吨，为今年3月份以来最低，美联储大幅加息对制造业需求减弱的效应逐步显现，海外需求逐步减弱，欧元区公布10月PMI数据为47.1，已连续四个月低于荣枯线，已处于荣枯线个百分点。受此影响，10月份国内未锻轧铝及铝材出口数量为47.9万吨，较上月下降1.7万吨，为今年3月份以来最低。我们大家都认为随着美联储加息进程的推进，大幅加息对制造业需求的抑制逐步显现，而在当前欧洲能源成本高企的背景下，预计欧元区PMI将会促进下滑，未来一段时间国内铝制品出口也将逐步下滑，而在目前电解铝供需弱平衡的格局下，出口减少叠加国内需求不旺将压制沪铝价格的反弹高度。

  总结：短期来看沪铝受宏观因素影响持续反弹，沪铝价格触及震荡区间上沿，从美联储最新议息声明来看，可能会放缓加息节奏，形成加息周期延长，最终利率高度调高的格局，市场认为后续大幅加息的空间存在限制，在某些特定的程度上支撑沪铝价格走强，目前电解铝依旧处于供强需弱的格局，在供给缺少弹性及宏观缓和的背景下，需求是制约价格的重要的因素，目前国内需求不乐观，海外受高通胀的影响，制造业PMI持续下滑。我们大家都认为沪铝向上突破震荡区间走出趋势性行情的概率较小，如果价格向上大幅拉升，我们大家都认为是布局中长线空单的机会。