期货行情：4月2日，沪金主力合约开于532.92元/克，收于534.74元/克，较前一交易日收盘上涨0.13%。当日成交量为319259手，持仓量为226252手。

  昨日夜盘沪金主力合约开于534.96元/克，收于538.44元/克，较昨日午后收盘上涨0.69%。

  4月2日，沪银主力合约开于6480元/千克，收于6562元/千克，较前一交易日收盘上涨1.03%。当日成交量为783877手，持仓量为587109手。

  昨日夜盘沪银主力合约开于6,590元/千克，收于6,641元/千克，较昨日午后收盘上涨1.20%。

  隔夜资讯：昨日，据金十讯，旧金山联储主席戴利表示，今年降息3次是基线预测，若有需要能增减。不考虑改变通胀目标，油价持续上涨会成为问题；此前的“大”、克利夫兰联储主席梅斯特也预计今年降息3次，不排除在6月降息，5月降息理由不足；两人均警告过早降息的风险。此外，地缘因素对价格影响同样愈发突出，俄罗斯召开会议讨论燃料市场形势。乌克兰周二袭击了Tatneft公司旗下的Taneco炼油厂。价格持续走强，当前就操作而言，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。

  基本面：上个交易日（4月2日）上金所黄金成交量35858千克，较前一交易日上涨17.44%。白银成交量978150千克，较前一交易日上涨116.84%。黄金交收量为6166千克，白银交收量为20040千克。上期所黄金库存为3105千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日减少7891吨至1024996千克。

  贵金属ETF方面，昨日（4月2日）黄金ETF持仓为829.00 吨，较前一交易日增加2.02吨。白银ETF持仓为13399.59 吨，较前一交易日持平。

  上个交易日（4月2日），沪深300指数较前一交易日下降0.42%，电子元件板块较前一交易日下降1.65%。光伏板块较前一交易日上涨0.26%。

  期货行情：4月2日，沪铜主力合约开于72880元/吨，收于73230元/吨，较前一交易日收盘上涨0.18%。当日成交量为6.5万手，持仓量为17.7万手。

  昨日夜盘沪铜主力合约开于72880元/吨，收于73090元/吨，较昨日午后收盘下跌0.01%。

  现货情况：SMM讯，近期铜价冲高，下游采购情绪有所受抑，需求增量表现不佳，昨日早间部分持货商出货积极未高报升水。早市盘初，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。盘面走跌后市场成交小幅回暖。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水70元/吨-贴水60元/吨集中成交；好铜对报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交；湿法铜如ESOX、RT、MV等报贴水120元/吨部分成交。在下游采购需求释放后仍有部分持货商有出货需求，升水随即继续走。至上午11时前，主流平水铜报贴水80元/吨成交，好铜湿法暂无波动。 早市现货升水继续下行，主因为高铜价下需求受抑，据SMM调研显示部分下游已经在筹备节内检修以应对铜价升水双高局面，或增加长单供应以平稳生产。持货商报盘受到抑制。但节内大量需求缺口任旧存在，预计节前升水将企稳运行。

  宏观方面，昨日，据金十讯，旧金山联储主席戴利表示，今年降息3次是基线预测，若有需要能增减。不考虑改变通胀目标，油价持续上涨会成为问题；此前的“大”、克利夫兰联储主席梅斯特也预计今年降息3次，不排除在6月降息，5月降息理由不足。国内方面，财政部称，今年前2个月，全国发行新增地方政府债券5759亿元，其中一般债券1725亿元、专项债券4034亿元。

  矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC快速下探，主要由于Escondida对冶炼厂的招标跌至3美元/干吨，迅速拉低贸易商的报盘和可成交。同时，贸易商对矿山竞标加工费跌至负数。上周，CSPT召开季度会议，但未设铜精矿现货指导价。市场参与者多等待新一轮冶炼厂运营计划的调整。上周贸矿现货市场活跃度较稳定，进口矿加工费持续下行态势使得国产矿越发紧俏，计价系数报盘较混乱的同时部分贸易商表示暂时没货。

  冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比减少0.1万吨，检修企业不多，检修影响产量有限，其他冶炼企业正常高产，因此产量小幅减少。

  消费方面，上周铜价先抑后扬，期间一度走跌至72000元/吨下方，据Mysteel讯，上周市场反馈下游点价有所增加，随着铜价的止跌回升，加之当时月末资金成本的压力，市场的消费情况未出现显著的改善。在这种情况下，市场购买行为其实是以逢低买入刚需采购为主。

  库存方面，LME库存较前一交易日减少0.06万吨至11.19万吨。SHFE仓单较前一交易日增加0.15万吨22.47万吨。截至4月1日，SMM社会库存较上周同期增加0.39万吨至39.12万吨。

  总体而言，当下TC价格持续走低，CSPT小组称或将在未来减产5%-10%。但由于目前铜价持续高企，下游企业畏高情绪较重，多地成交均呈现惨淡情况，但由于金价持续走强，或许也会对铜价产生一定带动作用，因此若出现回落仍可积极进行逢低买入套保。

  04月02日沪镍主力合约2405开于130850元/吨，收于132590元/吨，较前一交易日收盘上涨0.75%，当日成交量为253352手，持仓量为102183手。昨日夜盘沪镍主力合约开于133430元/吨，收于133540元/吨，较昨日午后收盘上涨0.72%。

  昨日沪镍价格震荡运行。昨日精炼镍现货市场成交一般，现货升水持稳为主。近期镍豆生产硫酸镍重获经济性或使消费增加，但短期需求难以驱动贸易商大批进口镍豆，当前市场流通镍豆逐渐稀少。昨日精炼镍现货升水持稳为主，金川镍升水持平为2900元/吨，进口镍升水持平为-400元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加362吨至16921吨，LME镍库存增加624吨至77772吨。

  当前镍供需偏空，镍供应保持高位，消费端未见显著改善，过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍库存在长期累积过程中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬，当前外采原料生产电镍的成本线均偏高，不过当下市场对高价成本资源接受度不高。当前镍产业平均利润整体尚可，矿端供应扰动因素弱化，成本端价格或承压回落，镍价或震荡偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

  铝：国内电解铝新投产能一季度暂无规划，目前企业持稳生产为主，云南供应量后续将维持抬升状态。近期云南铝企提前复产基本落地，云南省外送电力会降低，省内电力富裕，将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产。1-2月海外原铝进口量同比激增明显，对国内现货有一定的冲击，国内现货持续处于贴水态势。当下进口窗口阶段性关闭，宏观情绪依然偏强，同时下周铝锭社会库存或将进入去库状态，对铝价仍存一定支撑预期。后续需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产进度以及“金三银四”传统旺季需求回暖情况。近期铝价或震荡运行，建议暂时观望。

  氧化铝：当前供应端偏紧，需求端暂时相对来说比较稳定，不过云南电解铝复产在即，预期后续需求增加。目前氧化铝企业复产节奏没有到达预期，目前山西、河南停产的矿山仍然没有明确的复产时间表，河南三门峡地区的矿山也仍然停产，安全和环保问题依然是难以复产的最直接原因。当前氧化铝企业利润可观，商家复产、满产、高产意愿强烈。西南地区，市场考虑云南电解铝提前复产，短期需求增量对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。当前紧平衡格局持续，预计短期氧化铝价格以震荡调整为主，关注山西河南氧化铝企复产消息。

  铝现货方面：SMM数据， 昨日LME铝现货升贴水上涨4.82美元/吨至-41.91美元/吨，昨日A00铝价录得19580元/吨，较上一交易日上涨60元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-90元/吨；中原A00铝价录得19490元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价录得19520元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至-145元/吨。

  铝期货方面：4月2日沪铝主力合约2405开于19760元/吨，收于19810元/吨，较上一交易日收盘价上涨40元/吨，涨幅0.2%，全天交易日成交122303手，较上一交易日减少33870手，全天交易日持仓244882手，较上一交易日减少6482手。日内价格震荡走弱，最高价达到19815元/吨，最低价达到19685元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约2405开于19885元/吨，收于19860元/吨，较昨日午后收盘价上涨50元/吨，夜间价格高位震荡运行。

  近期进口窗口阶段性关闭，铝锭库存去库节奏弱于预期，不过当前宏观情绪依然偏强，或对铝价提供一定支撑预期。Mysteel 讯，现货市场现货货源充足，给予现货升贴水以很多压力，现货短期内或维持贴水行情。昨日华东市场到货增加，贸易商接货情绪好转，持货商转惜售导致流通有所收紧，下游厂家刚需采购对需求支撑仍存，整体交投维持回暖；中原现货市场维持弱稳运行，持货商转惜售流通收紧，整体成交尚可；华南市场基差见底，叠加临近假期有一定的备货刚需，市场交投氛围渐浓，整体成交活跃。

  供应方面，近期云南地区的电解铝复产基本落地，据SMM消息，近期云南省外送电力会降低，同时省内风、光等其他电力同比有增量，整体省内电力富裕，近期将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产，本轮复产电解铝产能在50万吨左右，阿拉丁多个方面数据显示当前云南已复产产能在30万吨左右，预计4月份内能完成本轮复产。不过由于云南当前降水偏少，仍处于枯水期当中，更大规模的复产或需等到丰水期到来后实现。上周受人民币贬值及海外铝价走强的影响，国内进口窗口维持关闭状态。需求方面，SMM讯，上周国内铝下游开工维持回暖状态，其中型材板块订单继续向大中型企业回流，板带箔行业整体持稳为主。铝棒加工费弱势的情况下，刺激下游型材企业补库铝棒替代铝锭产品自产铝棒方式，铝棒库存维持去库状态。

  库存方面，截止4月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存85.75 万吨，较上周同期减少1.28万吨，累库速度趋缓。截止4月2日，LME铝库存较前一交易日减少0.31万吨，较上周同期减少0.44万吨。

  氧化铝现货价格：4月2日SMM氧化铝指数价格录得3299 元/吨，较上一交易日下跌2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得369 美元/吨，较上一交易日持平。

  氧化铝期货方面：4月2日氧化铝主力合约2404开于3362元/吨，收于3326元/吨，较上一交易日收盘价下跌26元/吨，跌幅0.78%，全天交易日成交41226手，较上一交易日减少20196手，全天交易日持仓43818手，较上一交易日减少3243手，日内价格震荡运行，最高价达到3362元/吨，最低价下降到3309元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约2405开于3342元/吨，收于3315元/吨，较昨日午后收盘下跌11元/吨，夜间价格震荡。

  氧化铝现货方面：供应方面，氧化铝运行产能整体处于稳中偏上格局。SMM讯，近期山西某氧化铝厂因矿石供应稳定性不足减产，涉及年产能约80万吨，减产周期视矿石供应稳定性而定，广西某氧化铝厂天然气输送管道故障，于3月26日焙烧炉全停，初步预计检修周期为3-5天，期间产量影响2.4万吨左右，贵州某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停产，于3月中旬恢复生产，运行产能于上周提升至停产前水平，涉及年产能60万吨，另外，贵州地区某氧化铝厂于3月25日开始做常规焙烧检修，检修周期12天，检修期间产量减半，期间影响产量约2.6万吨。上周国内铝土矿市场保持稳定，在国产矿方面，由于环保和安全问题，河南和山西地区的一些矿山复产没有到达预期，当前国产矿供应仍然偏紧，且目前还没明确的复产时间表。这导致部分氧化铝生产工厂开始增加对进口矿的使用比例以满足生产需求。贵州和广西地区的铝土矿供需保持紧平衡状态。

  需求方面，近期云南省或将释放80万千瓦负荷电力以用于省内电解铝企业复产相关工作，折合电解铝年化产能50万吨左右，目前云南地区的电解铝复产工作已经展开，据数据，截至3月底，云南已复产电解铝产能约30万吨。短期需求端的增量预期或对西南地区氧化铝现货价格形成有效支撑。氧化铝现货进口窗口上周转变为阶段性关闭状态。

  近日锌市场多空交织。矿端延续紧缺局面，冶炼检修有所增加，对锌价有所支撑，但考虑消费暂未显著改善，且进口锌锭仍陆续流入市场，短期建议以高抛低吸的思路对待，需关注市场情绪的变化。

  现货方面：LME锌现货升水为-44.89 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至20940元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至20960元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-30元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至20910元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-80元/吨。

  期货方面：4月2日沪锌主力合约开于21045元/吨，收于21115元/吨，较前一交易日涨200元/吨，全天交易日成交84005手，较前一交易日增加3153手，全天交易日持仓90072手，较前一交易日减少2069手，日内价格回升，最高点达到21165元/吨，最低点达到20975元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21230元/吨，收于21190元/吨，较昨日午后收盘涨75元/吨，夜间价格震荡。

  临近清明假期，下游少量补库，整体市场成交氛围一般。矿端紧缺问题对锌价有所支撑。基本面上来看，进口矿市场实际成交清淡，国内大型矿山基本正常生产，此前停产矿山预计4 月开始复产。炼厂生产利润仍处于深度倒挂状态，部分厂家检修减产，多地冶炼厂检修减产增加，预计4月精炼锌产量延续低位。但进口锌锭部分流入市场，对供应有所弥补。消费方面，近日黑色系价格连降影响镀锌企业采买意愿，市场信心不足或继续拖累镀锌开工；压铸锌合金企业刚需采购为主；氧化锌市场订单冷清，开工微降。

  库存方面：截至4月1日，SMM七地锌锭仓库存储的总量为20.78万吨，较上周同期增加0.42万吨。截止4月2日，LME锌库存为270525吨，较上一交易日减少350吨。

  1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费没有到达预期。3、流动性变化超预期。

  随着再生端生产增量，叠加4-5月传统消费淡季背景下铅蓄电池企业刚需采购为主，需求表现或趋弱，需关注下游淡季预期兑现程度及清明开工情况，且海外仓库存储上的压力仍存，基本面趋弱谨防高位回落风险。

  现货方面：LME铅现货升水为-31.08美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降100元/吨至16175元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-115元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-115 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-90元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-150元/吨，废电动车较前一交易日持平为9675元/吨，废白壳较前一交易日持平为9050元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9550元/吨。

  期货方面：4月2日沪铅主力合约开于16425元/吨，收于16490元/吨，较前一交易日跌110元/吨，全天交易日成交54363手，较前一交易日减少31065手，全天交易日持仓56456手，较前一交易日减少3728手，日内价格震荡，最高点达到16515元/吨，最低点达到16380元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16490元/吨，收于16395元/吨，较昨日午后收盘跌95元/吨，夜间震荡。

  近日原生铅交割品牌冶炼企业检修延续，再生铅部分企业透露出4月计划检修意愿，短期铅锭供应有限，下游企业按需采购。但随着清明假期临近，生产企业放假减停产，消费或将走弱。具体来看，原生铅方面，河南及湖南地区此前检修减产的冶炼厂暂未恢复，且两家冶炼厂提及4月检修，预计4月河南地区原生铅产量或将环比下滑约1.2万吨，同比或将下滑超3万吨。再生铅方面，安徽骆驼产量基本回到正常状态，地区开工率增幅明显。消费方面，临近清明节假期，部分下游企业计划放假1-2天，预计铅锭采购减少。考虑到 4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。

  库存方面：截至4月1日，SMM铅锭仓库存储的总量为5.28万吨，较上周同期减少0.31万吨。截止4月2日，LME铅库存为273425吨，较上一交易日增加1225吨。

  4月2日，工业硅主力合约2405小幅反弹，开于11910元/吨，收于12050元/吨，上涨200元/吨，涨幅1.69%。主力合约当日成交量为128811手，持仓量为111067手。目前总持仓约27.51万手，较前一日减少297手。目前华东553现货升水1500元，华东421牌号计算品质升水后，升水150元，昆明421升水750元，421与99硅价差为250元。目前北方地区停产产能开始复产，且最大消费下游多晶硅价格下降，下游采购偏谨慎，持货意愿不强。4月2日注册仓单增加60手，仓单总数为49249手，折合成实物有245945吨，部分地区交割库库容紧张。

  工业硅：昨日工业硅现货价格下降，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在13300-13500元/吨；通氧553#硅在13500-13600元/吨；421#硅在14100-14300元/吨。目前北方停产产能开始复产，交割库库存较多，下游按需采购，持货意愿不强。目前下游多晶硅价格下降，有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产所带来的成本，开工率变化及下游采购意愿。

  多晶硅：昨日多晶硅现货部分品质价格下降，据SMM统计，多晶硅复投料报价52-57元/千克；多晶硅致密料50-54元/千克；多晶硅菜花料报价46-49元/千克；颗粒硅45-50元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业格局依然没改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。

  ：昨日现货价格下降，据卓创资讯统计，4月2日山东地区报价14800元/吨，别的地方报价大多为14900-15500元/吨。终端订单稍有好转，生产企业利润有所改善。但整体产能过剩较多，从中长期看，预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计4月开工相对来说比较稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。

  下游补库没有到达预期，盘面逐渐交易丰水期预期，单边中长期仍以逢高卖出套保为主。短期补库及枯水期可能会引起近强远弱，可关注正套机会。

  2024年4月2日，碳酸锂主力合约2407开于112800元/吨，收于111000元/吨，当日收盘上涨1.14%。当日成交量为186425手，持仓量为191181手，较前一交易日减少8918手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳250元/吨。所有合约总持仓292090手，较前一交易日减少10475手。当日合约总成交量较前一交易日减少95526手，成交量减少，整体投机度为0.67 。当日碳酸锂仓单量11442手，较前一交易日增加1447手。

  盘面：碳酸锂期货主力合约当日开盘后小幅受挫下跌，随后开始反弹回涨至早市结束，午时开盘后继续上行，随后下跌至收盘，最终收涨至1.14%。

  现货价格期货价格同步上行。由于近期盐湖大厂放货价格较高，推动部分盐企挺价心态有所走强，现货端挺价意愿较强，因此现货价格偏强。消费端，4月排产相对较好，小米汽车的发布引发大量新能源汽车讨论，交付时间部分延长到半年后，并准备开启第二批订单，某些特定的程度刺激需求端情绪。此外，近期整体宏观情绪较好，对碳酸锂盘面也有一定推动。

  根据SMM最新统计数据，现货库存为7.88 万吨，其中冶炼厂库存为4.19 万吨，下游库存为1.90 万吨，其他库存为1.79 万吨。

  锂矿价格和回收黑粉价格近期持续上涨，导致碳酸锂生产所带来的成本提升，部分生产企业低价原料难寻，生产亏损，开工受影响。同时期货价格近期高位持稳，波动有限。锂盐厂挺价情绪浓厚，长单难以获得折扣，现货报价普遍偏高，多参考期货价格来定现货价格。江西地区部分企业受到环保问题的影响逐渐减弱，整体开工率回升。市面上低价现货难寻，期现商和贸易商接货较为积极。下游需求呈现好转，步入第二季度汽车需求进入旺季。正极和电芯开工有所提升，但多为刚需采购，难以接受高价货源，不留太多库存。

  碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年4月2日电池级碳酸锂报价较前一交易日上涨0.1

  万元/吨，工业级碳酸锂报价10.5-10.75万元/吨，较前一交易日上涨0.15万元/吨。短期来看， 现货价格持稳运行，后续需持续关注消费端需求问题影响及下游实际排产增长情况。

  综合来看，在供应端存在扰动，需求有所好转的情况下，锂价短期仍有一定支撑，短期建议观望或区间操作。长期供应端压力仍在，若盘面反弹较高给出生产企业较高利润，可在择机在盘面对后期产品做卖出套保，需要严格按照套期保值规定操作，做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。