隔夜国际金价震荡上行，现运行于1980美元/盎司，金银比价83.5。美国超预期放缓，失业数据超预期回升，强化美联储结束加息的预期，明年上半年降息的预期升温，反弹。基本面来看，近期美国包括ISM制造业指数、非农就业等强劲的经济数据增加了经济“软着陆”概率，通胀压力反复，由于攀升，美国通胀水平连续两个月反弹，欧元区通胀虽有下滑，但仍是欧央行目标的2倍多。从政策角度来看，海外央行货币政策立场由分化趋于一致，美联储官员表态边际转向鸽派，欧央行官员认为加息周期已结束，日央行面临艰难抉择。资金方面，我国央行已连续12个月增持黄金。截至10月末，7120万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持856万盎司黄金。截至11/15，SPDR黄金持仓870.45吨，持平，SLV白银ETF持仓13709.45吨，前值13733.67吨。巴以冲突短期引发的避险情绪降温，预计

  隔夜沪铜主力合约小幅回落，伦铜价格出现小幅回落，现运行于8241美元/吨。宏观方面，美国最新CPI数据暗示本轮加息周期结束，并且首次降息有望提前至明年上半年，美国政府关门危机化解，对铜价有所支撑。基本面来看，随着进口铜正常流入以及月差坚挺上扩，上海地区现货成交有所受抑；山东地区电解铜现货升贴水均价报至升水170元/吨，据下游加工公司反映，目前现货资源较为紧缺，叠加受到上海地区情绪带动，持货商挺价情绪较强。库存方面，截至11月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.18万吨至5.45万吨，再度刷新年内新低。据SMM了解，进口铜到货量将会增加，国产铜到货量预计变化不大，高升水且适逢换月料下游采购量会会降低，预计本周呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会小幅增加。需求方面，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为77.83%，较上周回升3.8个百分点。周内精铜杆行业开工率录得回升，主因华北地区精铜杆企业本周回到正常状态生产，但新增订单表现一般。近期电解铜价格在中国财政政策刺激下，叠加国内电解铜库存的持续去化已有所反弹，宏观情绪回暖，预计铜价宽幅震荡重心上移。

  隔夜沪镍主力合约震荡下行，伦镍价格偏弱运行，现运行于17125美元/吨。基本面来看，供应端，SMM调研国内10月纯镍产量并未受镍价大幅度下滑影响，部分冶炼厂精炼镍产量大幅度提高达到满产，纯镍供应端仍强。镍铁供应目前整体处于宽松状态，不锈钢盘面及现货表现偏弱，下游对高价镍铁接受度较低，部分钢厂有停产计划，目前镍铁呈现供需双弱的局面。硫酸镍方面，原料成本会降低，成本端支撑开始走弱，由于需求持续疲软，以及当前镍价低位，镍盐生产企业挺价心态不断走弱。前驱体端11月原料暂无明显缺口，暂无活跃询盘及成交。需求端，不锈钢下游需求不振，社会库存小幅累库，近期钢厂减产消息频传。9月多家新能源车企促销打折，汽车延续良好发展形态趋势，市场占有率逐步提升，不过终端销售数据环比放缓，后续订单预期偏悲观。整体而言，纯镍库存持续累库趋势不变，下游需求尚且没好转，镍价将受基本面和宏观偏空情绪影响偏弱运行。

  隔夜沪铝主力震荡下行，收盘18845元/吨，跌幅0.63%。LME铝震荡走低，收盘2211.5美元/吨，跌幅1.05%。氧化铝主力有所回落，收盘2951元/吨，跌幅0.74%。宏观面，美元周四持稳，美国上周初请失业金人数增幅超过预期，表明劳动力市场正在降温，这可能促使美联储在2024年初降息，美联储整试图实现经济软着陆。国内供应端，近日云南地区铝企已初步减产80万吨，整体减产幅度或仍维持115万吨左右，电解铝供应端收紧逻辑不变。氧化铝方面，氧化铝产能虽有提产预期，但投复产进度表现缓慢，而需求在云南电解铝减产影响下趋弱，氧化铝价格上方空间存在限制。需求端，随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，下游采购积极性一般，关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存端，周四SMM铝锭社会库存67.7万吨，较上周四减少1.1万吨，库存仍处于半年以来的高位水平。综合看来，消费、库存等因素依然制约铝价上方空间，短期沪铝预计以震荡走势为主。

  隔夜沪铅主力跳空高开并震荡上扬，收盘16965元/吨，涨幅1.16%。LME铅持续上涨，收盘2259.5美元/吨，涨幅0.60%。宏观面，美元周四持稳，美国上周初请失业金人数增幅超过预期，表明劳动力市场正在降温，这可能促使美联储在2024年初降息，美联储整试图实现经济软着陆。国内供应端，原生铅与再生铅企业集中检修，尤其是检修企业多是交割品牌企业，铅锭供应转降，缓和后续铅锭累库压力；成本端，安徽、河南地区废电瓶集中备库需求推动废电瓶出现破万报价，再生精铅冶炼厂与原生铅冶炼厂同步冬储，铅精矿及废电瓶供应偏紧尤其是废电瓶价格连续上涨使铅价四季度运行重心较去年同期明显上移。需求端，11月下游蓄电池开工稳中微降，下游企业多以长单采购，散单补充极少普遍观望。库存端，周一SMM铅锭社会库存7.76万吨，较上周一增加0.59万吨，社会库存持续累增。整体来说，在宏观利多及成本推动中铅价迎来反弹补涨，但消费偏弱预计仍将制约其上方空间。

  隔夜沪锌主力维持跌势，收盘21440元/吨，跌幅0.92%；LME锌大跌，收盘2574美元/吨，跌幅2.41%。宏观面，美元周四持稳，美国上周初请失业金人数增幅超过预期，表明劳动力市场正在降温，这可能促使美联储在2024年初降息，美联储整试图实现经济软着陆。国内供应端，矿端偏紧延续，加工费或持续下调，但冶炼端短期过剩局面较难扭转，可关注云南地区枯水期限电对供应端的潜在影响。消费端，目前需求转入传统消费淡季，北方环保影响减弱，镀锌消费小幅好转；压铸锌合金企业逢低采购为主，整体消费变动不大。库存端，周一SMM锌锭社会库存10.48万吨，较上周一增加0.72万吨，近期国内锌锭库存仍处于偏低位置。综合看来，基本面下供强需弱格局延续，基本面对锌价支撑减弱，沪锌高位调整。

  昨日工业硅主力合约震荡偏强运行。西北大厂缓慢复产，节奏缓慢，西南虽即将进入枯水期但是停产计划尚未提上日程。目前西北增量与西南减量相对较少，本月供应整体呈增加状态，主要贡献源自非主产区湖南、广西等地的开炉增加。本月电极、石油焦等价格平稳，煤炭价格较前期稍有下调，成本端支撑有限。下游多晶硅产能爬坡阶段，需求稳定；有机硅本月行情稍有转好，但生产未有显著提升；月下旬个别铝棒厂停产，供应下降，对金属硅需求减少。目前业者多观望后市，尤其是西南地区厂家在下月电力成本抬高的预期下，多暂停报价。预计短期工业硅价格震荡运行。

  昨日碳酸锂主力震荡下行，收盘140900元/吨，跌幅1.19%。国内供应端，随着冶炼企业持续复产和进口资源流入增多，预期碳酸锂供应重新恢复高位。成本端，澳矿价格下降，非洲低价矿到港，成本支撑削弱。需求端，目前下游厂产成品库存压制，对原料采买意愿依旧不高，实际成交寥寥。四季度下游正极材料及排产主要对于一季度终端消费，一季度汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。总的来看，矿端陆续投产放量，而需求端依旧暂无显著改善，碳酸锂基本面维持供强需弱格局，盘面多空博弈，投机情绪加重，预计碳酸锂期货合约将依旧震荡偏弱运行。