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银河证券：国内经济复苏加快与美联储降息决议了2024年有色金属职业边沿上行
来源： 高管动态 时间： 2023-12-11 16:32:55
职业边沿上行。在职业复苏初期各子板块将受周期方位与轮动次序影响出现结构性行情。主张重视最获益于美联储流动性宽松的黄金板块，引荐
2023年复盘：达观预期批改下职业先扬后抑，逐级下行。2023年国内经济复苏没有抵达预期与美联储实施更高更长的利率方针，使职业景气量与有色金属产品的价值出现下行趋势，A股有色金属职业指数跌落至成绩与估值两层底部。
2024年展望：国内经济复苏节奏加快与海外货币方针转向宽松，有色金属职业回转曙光闪现。近两年主导有色金属职业下行的要害微观要素有望在2024年反转。国内经济在方针催化下加快复苏，叠加中美新一轮补库共振，有望带动有色金属需求超商场预期提高；下一年美联储大概率转向降息，也将从流动性上支撑有色金属价格。有色金属需求与流动性的改进，将建立2024年职业由弱转强，从底部拐头上行。
贵金属：美联储由加息转向降息，黄金有望建立新一轮上涨周期。2024年美联储大概率敞开新一轮降息周期，且下一年美联储降息节奏与起伏或超出商场预期，这将引导处于近16年高位的美国中长期国债收益率大幅下行并带动实在利率下行，驱动金价上涨，有望应战2500美元/盎司这一超出商场预期的高位。历史上看在金价上行阶段A股黄金板块超量收益显着。
工业金属：利多要素齐聚，价格与本钱共振，电解铝敞开赢利走阔的行情。国内电解铝产能挨近触及天花板，新能源用铝需求敏捷增加成新势力以及房地产用铝具耐性，或将使2024年国内电解铝需求超出商场预期。供需紧平衡，库存相对低位，铝价有望连续强势，叠加本钱项相对弱势方位将使电解铝可安稳继续取得高额赢利。微观预期好转与铝价上涨将引领A股铝板块的行情，职业赢利走阔将拉动估值上行。
稀有金属：稀土磁材供给增速放缓，新式需求超预期兴起。国内收紧稀土增量目标，人形翻开新生长空间。国内方针继续呵护，继续推动职业整合，有望抬升稀土价格中枢。供需边沿改进下2024年稀土价格有望从底部稳步上行，企业纯收入才能有望得到显着改进，尤其是人形产业化加快将催化磁材板块估值超预期提高。
国内经济复苏加快与美联储降息决议了2024年有色金属职业边沿上行。在职业复苏初期各子板块将受周期方位与轮动次序影响出现结构性行情。主张重视最获益于美联储流动性宽松的黄金板块，引荐、、；重视可维持高赢利、轻视值的电解铝板块，引荐、；重视稀土价格筑底，且人形机器人产业化加快可使估值敏捷扩张的磁材板块，引荐。
1）国内经济复苏没有抵达预期的危险；2）美联储加息超出预期的危险；3）有色金属下流需求大起伏地跌落的危险；4）有色金属价格大大跌落的危险；5）新增产能多于预期的危险。