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德邦证券：云南进入惯例枯水期 或带动国内电解铝价格提高
来源： 江南app官方网站 时间： 2023-11-02 07:08:56
智通财经APP得悉，德邦证券发布研究报告称，据SMM资讯，云南区域电解铝减产份额根本确认，省内四家电解铝企业减产起伏不等(9%-40%)，此次减产从音讯确认到企业履行都较为快速，估计部分企业近来开端履行停槽减产，依据公司反应的减产起伏测算，估计总减产规划115万吨。该行以为云南电解铝停产或将带来职业供应侧不确认性，铝价或有所上行，电解铝相关企业有望获益。
事情：SMM资讯，云南区域电解铝减产份额根本确认，省内四家电解铝企业减产起伏不等(9%-40%)，此次减产从音讯确认到企业履行都较为快速，估计部分企业近来开端履行停槽减产，依据公司反应的减产起伏测算，估计总减产规划115万吨。
云南月度降水来看，四季度为惯例枯水期，云南区域来水状况估计将有显着下滑。2000-2022年，云南省昆明区域1-4季度均匀降水量分别为18.61、99.83、176.72、38.07mm，其间第4季度均匀降水较少，降水量预期影响云南区域全体水利发电水平。此外，从云南当时的外送电量来看，现在云南电力外送需求预测高于上一年。1-9月云南省外送电量1408.27亿度，同比下降2.1%，较1-8月收窄7.2个百分点。9月云南省外送电力水平已有所提高，但现在其外送电量仍低于上一年水平。当时距上一年全年1816.88亿度外送电量仍有408.61亿度距离。
估计云南电解铝停产总量115万吨，占现在云南区域电解铝总产能20.3%。
在停产数据方面，据SMM，当时云南区域电解铝减产份额根本确认，省内四家电解铝企业减产起伏为9%-40%不等，估计部分企业近来开端履行停槽减产，估计总减产规划115万吨。从云南区域电解铝产能总量来看，到2023年8月云南区域电解铝总产能566万吨，以115万吨停产核算，当时停产产能预期占总产能20.3%，停产两月核算，预期带来的产值缩减为19.17万吨。
回忆近年来云南电解铝开工率大起伏动摇时的铝价体现。其一，2021年4月至2021年11月，云南省电解铝开工率从97.98%下滑至58.15%，电解铝月度均价从17,961.90元/吨提高至19,089.09元/吨，涨幅6.3%;其二，2022年8月至2022年12月，云南省电解铝开工率从99.81%下滑至80.26%，电解铝月度均价从18,533.91元/吨提高至18,995.45元/吨，涨幅2.5%。预期本次云南区域电解铝停产事情将对国内电解铝供应带来必定影响，为铝价带来必定上行动能。
危险提示：下流需求量开端上涨没有抵达预期，全球电解铝项目投产过快，云南用电方针大幅变化。